JP모건의 니콜라스 파니기르조글루와 그의 연구팀이 이번 주 비트코인 ETF에 관한 연구 보고서를 발표했습니다. 보고서는 위험이 자주 간과되는 주요 요소로서, 비트코인이 투자 포트폴리오에서 금과 짝을 이루어야 한다고 지적합니다.

현재 금융 투자 목적으로 보유한 금의 총 가치는 3.3조 달러에 달합니다. 비트코인의 시가총액이 동일한 수준으로 상승한다면, 그 가격은 두 배 이상이 될 것입니다.

대부분의 투자자들은 다양한 자산 클래스에 자산을 할당할 때 위험과 변동성을 고려합니다. 비트코인의 변동성은 금의 약 3.7배로, 비트코인이 금과 같은 투자 포트폴리오에서 비슷한 명목액(즉, 3.3조 달러의 시가총액)에 도달하기를 기대하는 것은 비현실적입니다.

비트코인이 위험 투자에서 금에 맞먹는다면, 합리적인 시가총액은 3.3조 달러 시가총액을 3.7로 나눈 8900억 달러가 되어야 합니다. 이는 비트코인의 합리적 가격이 45,000 USDT로, 현재 수준인 66,000 USDT보다 훨씬 낮다는 것을 의미합니다.

ETF로의 자금 유입은 620억 달러로 예상됩니다. 금융 투자 목적으로 보유한 금 중에서 단 7%만이 펀드 형태로 보유되어 있으며, 이는 약 2300억 달러에 달하며, 나머지는 바와 코인 형태로 저장됩니다.

따라서 3.7의 동일한 변동성 비율을 사용할 때, 비트코인 ETF의 합리적인 규모는 약 620억 달러입니다. 이는 비트코인 ETF에 대한 잠재적인 목표 상한선이며, 2~3년 내에 달성될 수 있습니다.

그러나 상당 부분의 순 유입은 기존 투자 도구에서 ETF로의 지속적인 순환 및 이전에서 올 것입니다. 파사이드 투자자 데이터에 따르면, 비트코인 현물 ETF 승인 이후 누적 순 유입액은 937억 달러에 달합니다.

이러한 속도가 유지된다면, JP모건이 예측한 상한선은 올해 5월에 도달할 것입니다.